Crypto Isas са тук — но дали са добра идея?

Преди няколко месеца Пол Кавана получи ранен коледен подарък. 53-годишният мъж разбра, че държавното управление на Обединеното кралство възнамерява да даде зелена светлина на вложителите на дребно да държат криптовалутни артикули в своите Isas. Това, което изглеждаше на мнозина езотерична регулаторна актуализация, беше прелом за Кавана.

„ Измерих часовника и си помислих: „ Фантастично “, споделя Кавана с неспокойствие. „ Дори си записах датата, на която ще влезе в действие, и си зададох увещание в дневника. “

За Кавана това беше дълго време. Финансовият шеф на химическа компания в Мидландс направи първия си опит в криптовалутите преди към десетилетие, когато механически разбиращ сътрудник го убеди да закачи няколко графични карти към компютър и да стартира да копае монетата ethereum, известен токен за почитателите на крипто. Оттогава той държи криптовалути на разнообразни платформи, само че Isa имаше явна прелест. „ Това са необлагаеми облаги “, грее той.

Кавана не е самичък. За мнозина в бранша известието беше най-ясният и важен сигнал до момента, че криптовалутите са били върнати от студа от регулаторите. „ Това е в действителност значим миг “, споделя Ръсел Барлоу, основен изпълнителен шеф на 21Shares, най-големият снабдител в света на борсово търгувани артикули за криптовалута. „ Посоката на придвижване е ясна   . Крипто е нововъзникващ клас активи и ще открием, че регулаторите стават по-комфортни. “

Също по този начин е много неприятно лице от Органа за финансово държание (FCA), който преди пет години наложи възбрана на крипто деривати, с цел да защищити вложителите на дребно от неговата волатилност. И по този начин, какво се е трансформирало през това време? Добри ли са тези нови артикули за вложителите и за стопанската система? Трябва ли държавното управление на Обединеното кралство да дава данъчни тласъци на тези мощно спекулативни активи?

През октомври държавното управление постанови, че потребителите ще могат да държат борсово търгувани артикули (ETP) с криптовалута в границите на Isas и пенсионни схеми. Криптообменно търгуваните бележки (ETN), тип ETP, наблюдават главен показател и се търгуват на контролирана борса, която би трябвало да ги направи по-защитени и по-малко податливи на измами. 

FCA пресмята, че към пет милиона души държат крипто в Обединеното кралство, което е спад от седем милиона през 2024 година За тези консуматори привлекателността на влагането на такива вложения в Isa е явна: облагите са освободени от налог общ приход и финансови облаги. 

Когато попитахме читатели на FT дали имат намерение да слагат тези нови крипто артикули в своята Isa, доста от тях ни писаха, с цел да ни кажат, че ще го създадат.

Антъни Мерло споделя, че би се възползвал от шанса да зареди своя Isa с артикули за криптовалута, само че към този момент е изразходвал лимита си от £20 000 без налози. " Бях разчувствуван, само че много скоро разбрах, че не мога да се възползвам от това. Беше малко разочароващо ", споделя той. За да употребява надбавката за идната данъчна година върху крипто артикули, ще би трябвало да отвори Innovative Finance Isa (повече за това по-долу), само че той споделя, че малко снабдители оферират този артикул.

Матю Талиани, началник на Европа за ETF артикули в Invesco, споделя, че е имало доста търсене вложителите да получат експозиция към криптовалути посредством своите Isa – и освен по данъчни аргументи.

„ Преди, в случай че искахте да купите крипто, трябваше да го извършите посредством изцяло друга борса, да настроите портфейл и да преминете през напълно друг развой “, споделя той. „ Има избран сегмент от общността на вложителите, който просто не счита, че си коства. “

Кавана е склонен. Опитен крипто вложител, той държи някои валути на основани в Съединени американски щати платформи, като Coinbase. „ Някои хора може да гледат на държането на [крипто] и да кажат: „ Ами в действителност не желая да сътворявам цялостен [нов] акаунт ... . Ако го имам посредством естествения си снабдител на Isa, ще е по-вероятно да го употребявам. “ 

Има и други преимущества. Крипто деривативните артикули в границите на Isa също ще имат утвърждение от FCA и ще бъдат листвани на Лондонската фондова борса, което носи със себе си по-строги правила за обявяване и маркетинг. Одобрението на FCA обвързва доставчиците с разпоредбите за потребителски отговорности, които принуждават компаниите, предоставящи крипто ETN, да обмислят налагането на филтри за риск и да предадат рисковете по подобаващ метод на потребителите, като да вземем за пример обстоятелството, че тези вложения няма да бъдат обхванати от Схемата за отплата на финансовите услуги.

Пристигането на тези артикули е поврат за регулаторите, които в предишното са бъркали от страна на крипто предпазливостта. Пазачите, изнервени от дивите съмнения в цените на валутите и високите равнища на измами, се пробваха да лимитират търговията допустимо най-вече, с цел да защитят потребителите. Това накара вложителите на дребно да търгуват на тържища за криптовалута, непризнати от регулатора.

През октомври 2020 година, когато криптовалутите внезапно нарастнаха по време на ралито от ерата на Covid, FCA разгласи възбрана за продажбата на деривати на криптовалута и борсово търгувани банкноти (ETN). По това време FCA сподели, че неустойчивостта на цените, честотата на киберпрестъпленията и несъответстващото схващане на криптоактивите от страна на вложителите на дребно са включени в възбраната, която тогава пресметна, че ще спести на потребителите £53 милиона.

„ Тази възбрана отразява какъв брой съществено гледаме на евентуалната щета за потребителите на дребно в тези артикули “, сподели служителят на FCA Шелдън Милс през 2020 година " Значителната неустойчивост на цените, съчетана с присъщите компликации при надеждното оценяване на криптоактивите, излага потребителите на дребно на висок риск от понасяне на загуби от търговия с крипто деривати. Имаме доказателства, че това се случва в забележителен мащаб. " FCA стартира да отстъпва. През март предходната година най-сетне разреши на крипто ETN да се листват на Лондонската фондова борса, само че в началото даде достъп единствено на институционални вложители. Понастоящем има 17 крипто ETN на LSE, предоставени от компании като 21Shares, Invesco и Fidelity.

През октомври възбраната на FCA за вложителите на дребно беше отстранена, позволявайки на потребителите да купуват биткойни и други монети посредством контролирани, регистрирани на борсата артикули, а освен посредством крипто тържища. Ден откакто това влезе в действие, публични лица оповестиха, че такива артикули могат да се държат в Isas. Инвеститорите също ще могат да включат крипто ETN в пенсионни проекти за независимо вложение (Sipps), като се възползват от данъчни облекчения върху вноските по техния граничен % и растеж на вложенията в границите на проекта.

„ Откакто ограничихме достъпа на дребно до крипто ETN, пазарът се разви и продуктите станаха по-масови и по-добре разбрани “, сподели Матю Лонг, шеф на заплащанията и цифровите активи на FCA, в изказване предходната година. „ В светлината на това ние предоставяме на потребителите по-голям избор, като в същото време подсигуряваме съществуването на отбрана. “

Джейсън Холандс, ръководещ шеф в мениджъра на благосъстоянието Evelyn Partners, разказва обосновката зад смяната: „ Те осъзнават, че хората към този момент имат достъп до тези неща, само че по нерегламентирани способи и по тази причина е по-добре да се опитат да ги внесат в палатката. “

Докато някои вложители са разчувствани от вероятността да държат крипто артикули в своите Isas, критиците споделят, че методът, по който се трансформира са били структурирани са ги оставили студени.

Първоначално крипто ETN бяха възможни да се държат в обичайни фондове и акции Isas. Въпреки това, от 6 април тази година HM Revenue & Customs съобщи, че новите артикули могат да се съхраняват единствено в относително неразбираеми новаторски финансови Isas. В предишното те са били употребявани от платформи за равноправно кредитиране и не се дават от доста всеобщи платформи.

„ Innovative Finance Isa не беше изключително сполучлива във връзка с възприемането “, споделя Лайт Халаф, началник на капиталовия разбор в AJ Bell. „ Така че е ненапълно озадачаващо, че властта е решила, че това е Isa, където вложителите ще имат достъп до крипто ETP – изключително когато ще могат да държат същите тези ETP в постоянни Sipps и капиталови сметки. “

Холандс се съгласява, описвайки решението продуктите да бъдат сложени в такава ниша като „ необичайно “. Той предвижда, че малко всеобщи снабдители биха добавили Innovative Finance Isa само, с цел да посрещнат тези, които желаят да държат крипто ETN. Той прибавя, че крипто ETN към момента се класифицират като вложения с стеснен всеобщ пазар, които изискват по-големи предизвестия на потребителите, когато ги оферират. „ Така че, макар че на доктрина бихте могли да ги предложите в границите на Isas, този статус изисква от тях да имат доста съответни предизвестия за риск и доста съответни описания на предлаганите тласъци. “

Други слагат под въпрос задачата на създаването на по-благоприятна за крипто регулация. Един управител на фондове сподели на FT, че данъчните тласъци, предоставени посредством Isa, не би трябвало да се дават на активи, които са толкоз променливи и спекулативни като криптовалутите. Лицето добави, че тези изгоди би трябвало да идват от вложение в индустриални активи в Обединеното кралство - и тези артикули биха могли евентуално да навредят на потребителите.

Това е част от добре репетиран спор. През последните години градът е разкъсван по отношение на смисъла на Isas. Някои лобираха повече спестявания да бъдат ориентирани към финансовите пазари на Обединеното кралство и други ограничения за повишение на растежа, а не пари. Други настояват, че Isas имат за цел да икономисват и предизвикват хората да икономисват за бъдещето, а не безусловно да подтикват стопанската система на Обединеното кралство.

Холандс споделя: „ Ако сте в тази школа на мисълта, че държавните данъчни тласъци би трябвало да са ориентирани към неща, които са от изгода за стопанската система на Обединеното кралство, тогава може да възразите, „ за какво да вършим това за мощно спекулативни активи, които в действителност не влагат в превръщането им в действителност или осезателен. “

Но това е мотив, който няма нищо общо с Барлоу, чийто бизнес 21Shares е учреден, с цел да направи криптовалутите по-достъпни посредством ETN. „ „ Силно умозрителен “ и „ неустойчив “ са дескриптори, които несъмнено се отнасят за обособени акции, само че ние не им пречим да бъдат притежавани в Isas “, споделя той, сравнявайки променливостта на крипто с по-малките компании в FTSE 350. „ Мислете за крипто като за същото като рисково вложение на ранен стадий с евентуален висок напредък, само че също и с опция за по-висока колебливост “, той прибавя.

Талиани от Invesco отхвърля концепцията, че по-приятелската регулация предизвиква хората да се занимават с крипто. " Това не го подтиква безусловно. Поставя го на равни условия с други активи ", споделя той.

Но други виждат евентуална изгода в вероятността, че решението ще насърчи по-младите вложители, които са почнали да търгуват с крипто, да търсят други, по-утвърдени вложения. 

Калаф изяснява: „ Много консуматори към този момент държат крипто и за тези, които са надскочили вложението в акции, с цел да стигнат напряко до в действителност спекулативния завършек на процедурата, позволяването им да влагат в крипто ETN в по-масови брокерски сметки може да значи, че те стартират да запълват портфолиото си с по-традиционни активи. “

Поне към този момент почитателите на крипто са удовлетворени от анулацията на възбраната — изключително Кавана. През 2021 година, след решението на FCA, той беше заставен да продаде своята монета ethereum, която от този момент се е повишила в цената с 90 %. „ По това време си помислих „ доста благодаря, правителство; правя оценка това “. Наистина се справихте добре с грижите за хората там “, мърмори той. 

„ Крипто Isas добра концепция ли са? “ Какво мислят читателите на FT

Криптоактивите към този момент са добре пристигнали в данъчно облекчени сметки, макар тяхната обвързаност към изключителна волатилност и лимитирана отбрана на вложителите. И въпреки всичко изброените финансови варианти (отдавна открити, борсово търгувани и централно изчистени) остават неразрешени, даже когато се употребяват консервативно.

На базата единствено на пари, тактики като защитни путове, обезпечени с пари путове и покрити колове не са актове на финансова бравада, а много скучни форми на ръководство на риска. Както Стюарт Кърк означи неотдавна в FT Money, вариантите могат да запазят по-голямата част от възхода, като в същото време лимитират спада. — Пол, по имейл

Бях благополучен, когато за първи път беше оповестено, че FCA най-сетне ще позволи биткойн ETN — единствено по-късно бях трагичен и сърдит, когато споделиха, че това е единствено за тази година и от този април ще би трябвало да бъде трансферирано към Innovative Finance Isa. Нямаше да е толкоз неприятно, в случай че моята платформа (Interactive Investor) оферираше такава, само че не, ще би трябвало да намеря снабдител и по-късно, без подозрение, да платя за Innovative Finance Isa на този снабдител.

Почти все едно споделиха, че не желаеме да ви позволим да влагате пари в биткойн ETN, само че бяхме принудени да го позволим — обаче ще го създадем допустимо най-неудобно и мъчно! — Питър, по имейл

Опитах се доста да сложа крипто в моята Isa тази данъчна година. Чаках с неспокойствие сряда, 8 октомври (денят, в който FCA стартира да позволява продажбата на крипто ETP на обществеността